財經(jīng)新聞
金價再創(chuàng)新高，黃金股ETF（159562.OF）卻遭受跌停。
4月8日，黃金股ETF的場內(nèi)外套利機(jī)制生效，盤中交易價格補(bǔ)跌，溢價得到修復(fù)。開年以來，跟蹤金價的ETF領(lǐng)漲，對此，多位基金經(jīng)理表示，近期利空頻出，但金價依然狂飆，其上漲已經(jīng)超出了既往邏輯，投資者需警惕高位回調(diào)風(fēng)險。
萬紅叢中一點(diǎn)綠，黃金股ETF緣何跌停？
4月8日，黃金資產(chǎn)漲勢依舊喜人。
上海金漲超3%，黃金珠寶指數(shù)漲超3%，西部黃金漲停，四川黃金等多只個股漲幅也在5%以上，黃金相關(guān)ETF漲幅普遍超過2%。
萬紅叢中一點(diǎn)綠，華夏黃金股ETF卻遭受跌停。4月8日早間，華夏基金公告，旗下黃金股ETF因盤中大幅溢價，開市起停牌一小時，不過，復(fù)盤即遭受“一字跌�！�。同時，該產(chǎn)品盤中交投活躍，成交額為5868萬元，僅次于成立首日，盤中溢價13.95%。
黃金資產(chǎn)清一色大漲，為何黃金股ETF卻背道而馳？
在本次跌停的前一個交易日，黃金股ETF的溢價率超過30%，盤中交易價格大幅高于實(shí)際價值。4月8日，黃金股ETF沒有限制申購額度，ETF的套利機(jī)制發(fā)揮作用，資金從一級市場申購后，再從二級市場賣出，導(dǎo)致盤中的交易價格補(bǔ)跌，同時溢價也得到修復(fù)。
在本次跌停之前，黃金股ETF連續(xù)三個交易日（4月1日-4月3日）漲停，三個交易日溢價都在15%以上。黃金股ETF并不受外匯額度的限制，為何溢價卻居高不下？華夏基金表示，特殊時間節(jié)點(diǎn)，特殊產(chǎn)品遇到了特殊行情。
一方面，黃金股ETF近期漲勢良好，市場情緒推動炒作資金涌入。疊加上華夏黃金股ETF規(guī)模小（在本次溢價前份額不足5000萬份，瀕臨清盤），流動性差，資金涌入導(dǎo)致交易擁擠，溢價率高企。
另一方面，黃金股ETF的跟蹤標(biāo)的是中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，其中，紫金礦業(yè)、周大福等個股需要經(jīng)由港股通投資。4月1日是復(fù)活節(jié)，港股休市，黃金股ETF無法在一級市場申贖，同時，A股照常開市，黃金股ETF的場內(nèi)交易正常。因此，場內(nèi)外的申贖套利機(jī)制失效，高溢價無法磨平。
4月2日、4月3日，港股通恢復(fù)交易，但是由于面臨清明節(jié)小長假，部分資金到賬有所滯后，綜合流動性、補(bǔ)券、指數(shù)誤差等原因，這兩個交易日，黃金股ETF的申購額度也做了500萬份、1000萬份的限制，高溢價也無法通過申贖及時平抑。
4月8日，黃金股ETF申購額度已經(jīng)沒有限制，場內(nèi)外申贖套利機(jī)制恢復(fù)常態(tài)，盤中交易價格和溢價便迅速得到修復(fù)。
值得注意的是，為提升黃金股ETF的流動性，4月8日，華夏基金增加銀河證券作為黃金股ETF的服務(wù)性流動商。
黃金ETF領(lǐng)漲，基金經(jīng)理：黃金的投資邏輯變了
開年以來，國內(nèi)外基金持續(xù)創(chuàng)下新高，黃金相關(guān)的ETF領(lǐng)漲。
目前，A股跟蹤金價的ETF共有三類，合計(jì)16只：黃金股ETF（跟蹤SSH黃金股票）、黃金ETF（跟蹤SGE黃金9999）、上海金ETF（跟蹤上海金）。在本輪上漲行情中，黃金股ETF漲勢最好，華夏黃金股ETF漲幅達(dá)68.58%，贏黃金股ETF漲幅達(dá)31.57%。上海金ETF、黃金ETF年內(nèi)漲幅則在15%左右。
持續(xù)上漲的同時，資金也在加速涌入黃金主題ETF，Wind數(shù)據(jù)顯示，開年以來，上述16只ETF資金凈流入達(dá)到了61.41億元。
針對本輪金價的持續(xù)上漲，廣發(fā)上海金ETF的基金經(jīng)理姚曦、博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥都認(rèn)為，目前黃金的投資邏輯正在脫離過去的范式，短期內(nèi)投資者需要注意資金炒作風(fēng)險。
事實(shí)上，近期黃金的利空頻發(fā)，包括美債收益率抬升、美聯(lián)儲表示年內(nèi)不降息、美國三月非農(nóng)就業(yè)率超預(yù)期等等，不過金價并沒有按照既往邏輯走，依舊一路狂飆。
“清明假日期間，國際黃金資產(chǎn)繼續(xù)引領(lǐng)各上游資源商品高歌猛進(jìn)。美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)韌，且有美聯(lián)儲票委警告年內(nèi)可能不進(jìn)行降息，美債收益率繼續(xù)抬升，但黃金資產(chǎn)均無視了上述影響，繼續(xù)狂飆躥升�！蓖跸檎J(rèn)為，從背后邏輯看，短期金價漲勢，已從之前的中期寬松路徑下的搶跑交易，轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谥袞|地緣局勢驅(qū)動下的情緒博弈，后續(xù)波動幅度或進(jìn)一步放大。
中歐基金蘭小康則是認(rèn)為，降息對于黃金價格是有利的，但更為重要的還是高企的美元債務(wù)所蘊(yùn)含的美元信用風(fēng)險�！斑@兩件事發(fā)生的概率都在上升，因此我們對黃金后市保持積極態(tài)度。如果某些事件引發(fā)投資者對美元信用擔(dān)憂加劇，黃金的價格彈性將加大，并且，黃金股的價格彈性可能會超越黃金本身。”
在投資建議上，多位基金經(jīng)理都警惕目前黃金有高位回調(diào)的風(fēng)險。但從資產(chǎn)配置角度，黃金與其他類型資產(chǎn)的相關(guān)性較低，能夠較好的分散市場風(fēng)險，并起到較好的投資互補(bǔ)的作用。